（博森科技）Meta的元宇宙愿景注定要失败
数据来源自seekingalpha，略微改动，创作者Bohdan Kucheriavyia
由于Meta Platforms以往在别的单核心项目中失败，马可·扎克伯格在亏钱的元宇宙项目中翻倍押注的决策容易产生事与愿违的结论。文中致力于详细描述我们为什么有充分的理由坚信Meta的元宇宙新项目注定会不成功，及其转为元宇宙会亏损是多少股东价值。 为何要弄元宇宙？好多个月前，《华尔街日报》消息称，Meta和苹果近些年就发布定阅版Facebook展开了数次商谈。Meta的运用一直是App Store上容易下载的应用之一，但是当时苹果公司高管们对他的公司并没有从Meta运用中获取一切盈利十分不满意。在彼此无法达成一致后，苹果公司准备在2021年4月发布14.5版本号的cOS升级，让用户可以确定是不是和Facebook或Instagram等第三方分享客户信息。 由于这一确定，Meta公司逐渐为全面跟踪其用户而挣脱。《华尔街日报》的同一篇文章称，仅有37%的cOS用户允许共享他的数据信息，这就导致广告主的宣传开支收益减少，进而造成该公司的广告收益降低。下列表明，Meta的年净利润提高百分数在21年第二季度后开始慢慢降低，并后面2个一季度变成负值。尽管近期的降低能够归功于宏观经济政策事情造成的宣传开支总体降低，但广告宣传市场在2021年后半年依然在积极主动提高，这说明苹果的产品个人隐私升级是Meta在过去的一年半主要表现疲软的重要原因。
对每一个公司股东而言，Meta的高管显而易见必须做点什么来阻拦损害，扭曲发展趋势。难点在于，由马可•扎克伯格掌握的facebook领导阶层好像转移到了不正确方向，这已对公司的经营情况形成了不良影响。 目前，马可·扎克伯格处理提高难题的办法是翻倍资金投入Meta的元宇宙新项目。这存在许多难题。最先，元宇宙究竟是什么还没有明确界定，由于这名字自身来源于几十年前的一部以虚幻世界为题材现实主义奇幻小说。Meta对元宇宙的描写如下所示： “元宇宙”是我们可以在在其中与不在同一物理空间的别人一起建立和实践的一系列网站空间。你能和朋友一起工作中，玩乐，学习培训，买东西，写作这些。这并不一定是需花更多时间在网络上，反而是想让你花在网络上的时间也更加有意义。 除此之外，一年前，当Meta重命名时，The Verge网站写了一篇有关该公司的帖子，在其中强调马可·扎克伯格觉得元宇宙是互联网的未来，大家将花费时间在彻底沉浸式体验的3D世界里彼此之间互动交流。虽然谁也不知道这会不会变成现实，Meta依然继续留在马可·扎克伯格的理念上翻倍押注。
为了能彻底完成这一发展目标，Meta一直在积极主动开发设计硬件配置和软件解决方案，这也有助于建立沉浸式体验的元宇宙自然环境。在硬件配置领域，该公司近期上线了2款头戴机器设备Meta Quest 2和Meta Quest Pro，市场价分别是399.99美金和1499.99美金。在系统领域，该公司发布网络游戏Horizon Worlds，假如用户有着该公司的头戴机器设备，就能免费登录这个游戏，在网络世界中交流互动。但是，虽然有这些进度，我们依然没法真真正正搞清楚她们应该如何能够在预知的将来修补Meta不断下降的业务流程。 下一步是什么？Meta的较大难题或许是，它不能提供一个简易解决方案去解决苹果公司追踪政策调整所产生的提高难题，因而，它如今转移到了无法保证在短期内表明一切更有意义收益的单核心解决方法。在近期的股东会上，Meta的高管并没有给予一切具体原因表明为何公司应当从社交网络公司转为元宇宙，没有给予一切对于如何将元宇宙自身货币化安置的具体解决方法。 尽管我们假定该公司的目的是根据跟踪头戴机器设备用户去了解这些人在Horizon Worlds中的举动，并根据这些信息则在软件上表明有关广告宣传以提高广告宣传专用工具效率，那样我们还可以假定此方法最少存在一些缺点。最先，并无法保证Meta的头戴机器设备可以在一开始就清晰地追踪这些动作。次之，假如Meta方案使用这种方式，那样单单精准获客成本便会飙涨。大家别忘记，用户添加Facebook或Instagram并不一定哪些，所以这些应用软件有免费的，这令Meta拥有更多的数据信息可以借助。但在前面一种中，用户最先需要买昂贵头戴机器设备，这已经降低了隐性的用户基本，由于选购这类头戴机器的成本较高。 此外，为了能让用户选购这般昂贵头戴机器设备，还要给予引人注目的软件项目。这便是另一个存在的问题。在我最近的一篇关于该公司的文中，我已列举了Meta内部结构泄漏内容，即《Horizon Worlds》在目前存有过多系统漏洞，这将会减少手机游戏对用户的影响力。已经有不计其数的一星点评，在现阶段，Meta好像并没有哪些有意思的东西能够发放给用户，使得他们的感受更顺畅。充分考虑以往Meta在单核心项目中失败，假如Horizon Worlds和全部元宇宙新项目随着时间推移不成功，我不会感到意外。 但是，尽管我们假定Meta成功克服了以上各种问题，甚至成为世界最大的元宇宙公司，那样难题无疑是元宇宙自身的市场有多大。充分考虑Meta觉得元宇宙是一个沉浸式体验的3D全球，我们应该最先搞清楚虚拟现实技术市场到底有多大。根据我所知道，一些结果显示，虚拟现实技术市场在2021年其价值为284.2亿美金，预估到2030年约为870亿美金。这样可以被视为是一个很大的数据，可事实上，即便Meta有着全部VR市场，它从中得到收入依然远低于其数据广告服务。 除此之外，有报告称，2021年元宇宙市场自身其价值贴近600亿美金，到2030年很有可能超出1亿美元。但是，这类汇报存在的问题，因为它相对高度依靠各种各样NFT其价值提高，但这些NFT自身在近期好多个月伴随着数字货币市场的奔溃逐渐变得一文不值。在美联储会议不断升息并执行量化紧缩的现阶段条件下，好难看到数字货币市场应该如何恢复，因而，短时间NFT不大可能再度得到增长态势。因而，这些宣称元宇宙市场在不久将来使用价值很有可能超出1亿美元报告非常值得猜疑。 充分考虑这所有的一切，即便这种声明中2021年数字正确，也难以证实Meta在元宇宙领域内的项目投资是正确的，由于它的关键数据广告服务每一年造成收入超过全部元宇宙市场的期望经营规模。更糟糕的是，Meta的高管也并不关注这一点，毕竟在最近几年里，她们向元宇宙项目投入了360亿美金，并准备再次积极主动在这一方面资金投入大量资产，虽然Reality Labs单位仅在今年就已经出现超出100亿美元亏本。 此外，在22财政年度和23财年，仅资本性支出就预计分别是320 – 330亿美金和340 – 390亿美元，这明显高过历史时间平均，与收益是Meta二倍的Google的资本性支出相仿。提升资本性支出理由会相对模糊不清。 为了能了解这一切有多么重要，我建立了一个新的DCF实体模型，以表明因为Meta对元宇宙的沉迷及在市场不景气期内需要花费大量资产，股东价值流失了是多少。我DCF实体模型表明Meta的投资性房地产为每一股161.37美金，而且这个新实体模型表明，若该公司的资本性支出维持在历史时间平均内，该公司的投资性房地产本很有可能为每一股196.89美金。但是，因为状况并不是这样，Meta的投资人所可以获得的盈利将大大的小于预估。
道德底线不得不承认，鉴于动荡不安的宏观环境造成广告宣传开支降低，再加上苹果的产品新隐私政策导致不能合理跟踪其用户，Meta的主要业务在近期几个季度一直在挣脱。关键是，转为元宇宙好像并不是恰当解决方案。 假如我们看一下该公司最新发布的财务报告，就会发现，虽然广告宣传花费的降低导致了收入规律性降低，但是其主要业务依然再次达到新的主要里程碑式。在第三季度，Meta运用系列产品(包含Facebook、Instagram和WhatsApp)的用户再次发生提高。此外，仅在今年的，公司的Reels商品就有希望造就30亿美元营业收入，这将会协助Meta缓解苹果公司追踪政策调整所带来的一些风险性，并证实高管应当把握住关键数据广告服务中出现的机会。除此之外，假如TikTok在国外遭禁，那样Meta甚至有可能变成北美地区最大的一个抖音内容服务平台，这将于其主要数字广告服务中建立新的收益机遇。 充分考虑这一点，我们会有充分的理由坚信Meta的元宇宙不过是一个无底深潭，由于到现在为止，对如何使之赢利似乎还没有明确了解。虽然其主要业务近期展现出了非常好的盈利，亏本依然在提升，Meta平台的股东价值已经受到破坏。 |
